10月，《財經》雜志刊登封面調查《基金黑幕》，將中國股市中一個剛剛誕生的光鮮神話一下子刺破了。

    自上年以來的牛市行情還在持續(xù)中，莊家們的表現仍然無比兇猛和肆無忌憚。就在人們開始對此頗為厭惡的時候，公眾輿論開始傳播這樣一個理念：有一股健康而穩(wěn)定的力量存在，那就是剛剛興起的基金公司。跟那些貪婪的私人莊家不同，基金公司正以科學、負責及可持續(xù)的專業(yè)精神成為資本市場上值得信賴的勢力。1998年以來，每一批基金來到市場，無不承載著監(jiān)管層的厚愛和輿論的褒揚，更被視為引入西方成熟市場經驗、培育機構投資者的重要舉措。與這部企業(yè)史上所有令人炫目的神話一樣，它很快被證明是一個新的謊言。

    刺破神話的是一個叫趙瑜綱的無名小卒。他是 上海證券(行情 股吧)交易所監(jiān)察部的研究人員，為了對基金管理的現狀做一個例行的調研，他以1999年8月9日到2000年4月28日為區(qū)間，對國內10家基金管理公司旗下的22個證券投資基金進行了追蹤，將它們在 上海證券(行情 股吧)市場上大宗股票交易的匯總記錄細致分析，寫出了《基金行為分析》和《基金風格及其評價》兩份報告。就是在這兩份報告中，趙瑜綱披露了投資基金大量的違規(guī)、違法操作事實。報告是在5月份形成的，很快就以非正式的方式流傳到了社會上。當《財經》記者找到趙瑜綱的時候，他正垂頭喪氣，甚至有點后悔自己搞的這件事。就在6月27日，交易所監(jiān)察部給了他一個嚴重警告處分，理由是“未經批準，擅自將工作中知悉的內部信息外泄他人”，違反了《上海證券交易所保密工作條例》。

    在主編胡舒立的堅持下，《財經》以選編的方式刊發(fā)了趙瑜綱的報告，這篇題為《基金黑幕》的長篇文章對中國基金市場提出了6個方面的重大疑問。第一是穩(wěn)定市場的作用未被證明。定量分析顯示，基金在大盤處于下跌期中，一般借高位反彈減倉；而上升期中，則一直處于顯著的減倉過程中。因此，“發(fā)展證券投資基金，究竟為誰服務的問題，可能目前還不十分明確”。第二是基金“對倒”制造虛假成交量，所謂“對倒”是指某股票處于弱勢時，即使割肉出售也未必有人買，做鬼的辦法就是自己做托，這是莊家建倉和炒作題材時慣用的伎倆，基金坐莊也“按例操作”。根據趙瑜綱的調查，大部分基金都有過“對倒”行為。第三是利用“倒倉”操縱市場。“倒倉”是指甲、乙雙方通過事先約定的價格、數量和時間，在市場上進行交易?；鸸纠闷煜聯碛卸嘀换鸬臈l件，常?；ハ嗟箓}，既解決了先上市基金的流動問題，又不影響甚至可以提高凈值。第四是質疑基金的獨立性。報告認為，“從基金雙向倒倉時的肆無忌憚看，人們很難相信在機制上并未獨立運作的基金與其股東和發(fā)起人之間沒有更嚴重的違法聯手坐莊行為?！薄敦斀洝酚浾哌€描寫了一個在市場口口相傳的景象：“在熱氣騰騰的桑拿浴房中，談判的雙方‘坦誠相見’”，沒有錄音或者泄密的可能，希望基金接盤的機構開出價碼，“每接我一股，我給你個人一塊錢”。第五是肆意玩弄“凈值游戲”。報告破解了之前人們的一個誤解，以為股價在高位下跌且無量，就把莊家也給套住了。其實，在很多情況下并非如此。因為如果莊家在上升的階段反復洗盤，即經常高拋低吸，做階段性的盈利，而且時間足夠長，到了最后，它的成本已經極低。此時，即使股價暴跌，它仍有一倍甚至幾倍的利潤。”第六則是“投資組合公告”的信息誤導愈演愈烈。①

    此文一出，頓時平地掀起千重巨浪。先是財大氣粗的基金公司勃然大怒。10月16日，被點名的10家基金管理公司聯合發(fā)表聲明，指斥《基金黑幕》一文以聳人聽聞的形式刊發(fā)頗多不實之詞和偏頗之論，它們說，“中國的基金公司已經是國內監(jiān)管最嚴格、制度最完善、透明度最高的投資機構之一。《基金黑幕》依據的資料數據采樣不準確，研究方法不科學，對基金的交易行為的判斷與事實嚴重不符。該報告的作者和《財經》嚴重違背了新聞客觀、公正的職業(yè)操守，對中國基金業(yè)兩年來的試點成果給予全盤否定，是可忍孰不可忍。”10大基金公司因此強烈表示要追究作者和媒體的誹謗責任。被質疑職業(yè)操守的胡舒立毫不退縮，她當即在三家證券報上發(fā)表聲明，稱《基金黑幕》資料具有正當來源和可靠依據，符合客觀、公正的事業(yè)原則。 被夾在中間最難受的人是高西慶，這位12年前滿懷激情地回國籌建中國資本市場的華爾街律師此時已經身居高位，時任中國證監(jiān)會主席。他公開表態(tài)說：“證券市場經過一定階段的發(fā)展形成的特定市場文化，不是一夜之間就可以改變的。其實這一現象（指基金灰色操作現象）與市場發(fā)育水平有關，可能不全是基金管理公司本身的問題，不可能一蹴而就，必須在發(fā)展中解決。”而在私下里，他對基金公司說，“人家要是報道錯了，你去告她。如果沒錯，就沒什么說的了……”

    如果這場“口水官司”僅僅局限在對基金的學術批判上，它可能只是一個“茶杯里的風波”，誰也沒有想到的是，一位重量級的經濟學家突然卷了進來，而他的矛頭直指中國股市。

    這個主動出擊的學者是時年70高齡的吳敬璉。在10家基金管理公司發(fā)表聯合聲明的半個月后，吳敬璉挺身而出。在接受中央電視臺《經濟半小時》和《南方周末》的采訪時，他對基金事件發(fā)表了自己的看法，而在此前，經濟學界全部噤聲。外表謙和溫潤的吳教授此次語出驚人，他直接將股市比喻成了“賭場”。他說，“有的外國人說，中國的股市很像一個賭場，而且很不規(guī)范。賭場里面也有規(guī)矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。坐莊炒作、操縱股價可說是登峰造極。現在中國市場上操縱股價的一類是中介機構；一類是上市公司的某些知情人，即有內幕消息的人；還有一類就是資金的供給者，可以是銀行，也可以是其他的資金供給者。他們共同密謀以后就低價吸納。炒作的辦法大概有兩種：一種是關聯機構互相炒作、互相買賣，買賣非常頻繁，把價格炒上去。另外一種就是由有關的上市公司放出利好消息，然后把股價拉升上去。當他們發(fā)現有中小投資者或局外的大投資人跟進的時候，就偷偷地跑掉，把后來跟進的人套住，這時股價就不斷地往下跌?！痹趯ηf家和基金進行猛烈的抨擊后，吳敬璉的矛頭進而直指中國資本市場的定位。他批評道，“不要把股市變成尋租場，由于管理層把股票市場定位為為國有企業(yè)融資服務和向國有企業(yè)傾斜的融資工具，使獲得上市特權的公司得以靠高溢價發(fā)行從流通股持有者手中圈錢，從而使股市變成了一個巨大的‘尋租場’，因此必須否定‘股市為國企融資服務’的方針和‘政府托市、企業(yè)圈錢’的做法。”

    吳敬璉的勇敢和率直讓他的聲望達到了頂峰。12月，中央電視臺第一次評選“CCTV中國經濟年度人物”。在10位當選人中吳敬璉以唯一學者的身份入選，在網絡票選中他遙遙領先，排在“人氣排行榜”首位。 在獲獎者專訪中，主持人問白發(fā)蒼蒼的吳敬璉，“我們曾經把冰心老人稱做是中國文壇的良心，那么現在也有人把您稱做是中國經濟界的良心。在今天的中國社會中，‘經濟’這兩個字無處不在。大家都在講錢，都在講創(chuàng)造財富和盈利，良心這兩個字有什么用處？ ”后者答道，“中國老話就有：君子愛財，取之有道。市場經濟它需要一個人和人之間的信任關系，沒有這樣一種信任關系，如果靠爾虞我詐是發(fā)展不到現在的市場經濟的?！痹趯ＴL的最后，主持人頗有感慨地說：“舊的一年過去，好在我們把良心留下了。我們也許不需要諾貝爾經濟學獎，但我們需要敢講真話、講實話的經濟學家。”與吳敬璉相似，在本次基金揭黑中表現堅定的《財經》主編胡舒立也聲名大噪。2001年7月，她入選美國《商業(yè)周刊》評選出的50位“亞洲之星”之一，對她的評語是：“這是中國證券界最危險的女人”。

    由“基金黑幕”到“股市賭場”，好比一張桌子失火殃及了整幢房子。吳敬璉的出擊鼓勵了與他一樣有良知的經濟學者，那些在股市上橫行一時的莊家開始受到懲罰。10月底，中央財經大學的女研究員劉姝威撰寫《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》一文，明確指出大熱門股藍田股份已經成為一個空殼，建議銀行盡快收回所有貸款。這篇僅有600字的呼吁書，頓時掀起軒然大波。如果說吳敬璉的批評是宏觀式的，那么外表柔弱而毫無知名度的劉姝威則直接把矛頭對準了一個具體而強悍的敵人。來自湖北省的藍田股份是股市上一只老牌的、以“生態(tài)農業(yè)”為題材的績優(yōu)股，自1996年發(fā)行上市以后，它在財務數字上一直保持著神奇的增長速度，總資產規(guī)模在4年里連著翻番增長了10倍，歷年年報的業(yè)績都在每股0.60元以上，最高達到1.15元，即使遭遇了1998年特大洪災以后，每股收益也達到了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國農業(yè)企業(yè)罕見的“藍田神話”，被稱做“中國農業(yè)第一股”。 根據劉姝威的研究，藍田股份的所謂輝煌業(yè)績都是謊言，全是靠虛假會計報表偽造出來的。

    劉姝威的呼吁書一出，理所當然地引來藍田股份的強烈反擊，公司當即將她告上法庭，湖北省洪湖市中級人民法院以“侵害藍田公司名譽”為名通知她馬上到庭聽審，她的家中隔幾天就會沖進一批不同身份的人，要求她“公開道歉、消除影響、否則后果自負”。連刊登劉姝威短文的一張雜志也趕緊發(fā)表聲明撇清干系，宣稱“文章純屬個人觀點，不代表本編輯部。”劉姝威向有關機構報告，亦得不到任何的回音。后來她不無悲情地回憶說，“此時我已經變成了一個強大勢力集團的對立面，只有以死相拼了?！彼业氖?，有良知的財經媒體站到了她的一邊，中央電視臺《經濟半小時》、《財經》等媒體記者紛赴藍田股份所在的洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，他們拍攝和記錄了看到的現場：“藍田工業(yè)園里雜草叢生，大部分車間都是鐵將軍把門。很難想象這就是藍田公司生產野蓮汁、野藕汁的部分設備，水管已經生銹，閥門、壓力表也是銹跡斑斑，裝化學原料的玻璃瓶不知道已經放了多長時間，流出來的汁液已經泛黃。”他們得到的財務報表顯示，“藍田的巨額收入從會計角度無法最終確認，藍田的業(yè)績真假無從辨別。”事實呈現在陽光下，撒謊者卻肆無忌憚地橫行天下，這便是資本游戲臺面下的黑暗。隨著新聞輿論的參與，相關銀行相繼停止了對藍田股份的貸款，2002年1月，藍田董事長保田因“涉嫌提供虛假財務信息”被拘傳接受調查。在幾個月里日夜失眠的劉姝威“僥幸”勝出。在2002年度的“CCTV中國經濟年度人物”評選中，她成為繼吳敬璉之后當選的第二位學者。在發(fā)表獲獎感言時，她說了一句話：“集體失語是一個民族的悲哀。”

    除了藍田股份，另一個遭到報應的是上年最活躍的大莊家—中科創(chuàng)業(yè)的呂梁。

    呂梁之敗完全是信心崩盤所導致的。在他的肆意炒作下，中科創(chuàng)業(yè)已經創(chuàng)下連續(xù)22個月股價持續(xù)上漲的奇跡。便在這樣的時候，那個與他聯手坐莊的朱煥良沉不住氣了，他開始暗地里出貨套現，然后雇了幾條小快艇把數十箱現金偷運出國境，其數目應該在11億元人民幣左右。到年底風聲日緊，那些跟著呂梁做“老鼠倉”的人也有點慌了，于是不斷拋出股票，、。這些蛛絲馬跡很快被外界察覺，普通股民本來就對高位的股價頗為敏感，稍有風吹草動立即就會誘發(fā)大規(guī)模的出逃，于是，建在一片謊言之上的中科神話陡然倒塌。中科創(chuàng)業(yè)的股價崩盤是從12月25日開始的，在度過了一個吉祥無比的平安夜之后，高傲了將近兩年的股價在圣誕節(jié)這天突然高空栽蔥，一頭摔在了跌停板上。更可怕是，這一跌停就是一連9個，股價從33.59元一路下跌到11.71元，50億元市值旦夕之間煙消云散。中科創(chuàng)業(yè)的崩塌迅速波及中科系的其他成員， 中西藥業(yè)(行情 股吧)、 歲寶熱電(行情 股吧)等均上演跳水慘劇，股價數日之內腰斬一半。

    這是一場預言中的失敗。呂梁故事的尾聲是這樣的：2000年的最后一個夜晚，他打電話約見媒體記者，聲稱自己正寫作自述，將把真相全部大白于天下。據他說，參與中科炒作的機構多達四百多家，都“非常的有名”。全中國的媒體都屏聲息氣地期待他揭開那只神秘的“黑暗之盒”，呂梁會是一個說出真相的“偉大的叛徒”嗎？開年后的2月3日，呂梁被北京警方在家中抓獲，9日，被監(jiān)視居住的他突然神秘失蹤，從此再無音訊。據稱，“那天他披著軍大衣潛離，消失在初春亞運村川流不息的人流中?！彼慕Y局大概有三種：至今潛藏在國內的某個地方；出逃到國外的某個地方；被人謀殺在地球的某個地方。無論死活，那個文學青年呂新建、股評家呂梁和莊家K先生都不會，或者沒有機會說出所有的秘密了。