《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 劉科研/北京報(bào)道

“三元”名聲大震

　　9月26日，北京三元食品股份有限公司（股票代碼600429.SH,下稱“三元股份”）的一紙公告立刻在市場(chǎng)上引起了無(wú)數(shù)的猜測(cè)。三元股份在公告中稱，公司于2008年9月25日接有關(guān)部門通知，公司須研究相關(guān)并購(gòu)事宜。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2008年9月26日起停牌，直至相關(guān)并購(gòu)事項(xiàng)確定并公告后復(fù)牌。 
隨后，業(yè)界紛紛猜測(cè)，三元停牌是在準(zhǔn)備商談并購(gòu)受“三聚氰胺事件”影響的三鹿，而此次并購(gòu)則是由政府引導(dǎo)，以拯救瀕臨倒閉的三鹿。
　　事實(shí)上，由于產(chǎn)品中未檢出有害成份三聚氰胺，自9月18日至9月25日，三元股份連續(xù)拉升了6個(gè)漲停板。今年4月底剛“摘帽”的三元股份在6個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)從3.4元一路漲至5.59元，漲幅高達(dá)64.4%。
　　此前曾有媒體報(bào)道稱，經(jīng)三鹿集團(tuán)內(nèi)部初步估計(jì)，此次召回奶粉的總量可能超過(guò)一萬(wàn)噸，涉及退賠金額約達(dá)7億元以上。更棘手的問(wèn)題是，目前三鹿已經(jīng)全面停產(chǎn)，收奶工作停頓，員工和眾多奶農(nóng)的利益亟待得到保障。在此情況下，由河北省政府方面主導(dǎo)，向國(guó)務(wù)院遞交了相關(guān)報(bào)告，希望能以外部力量解救三鹿。國(guó)務(wù)院隨即對(duì)此報(bào)告作了批示，并要求北京市政府承辦此事。
　　在此次“三聚氰胺事件”中得以幸免，并幾近成為“安全代名詞”的三元，或?qū)⒊袚?dān)起接管三鹿集團(tuán)的重任。
  　10月6日，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者致電三元股份證券部，詢問(wèn)有關(guān)并購(gòu)事宜，一位不愿意透露姓名的工作人員表示，公司一切消息將會(huì)發(fā)公告，對(duì)于其他具體情況該人員不愿透露，但她并沒(méi)有否認(rèn)并購(gòu)三鹿的事情。
　　此前，已有傳言稱，河北省國(guó)資委已派駐工作人員進(jìn)入三鹿，其中部分人員的使命是理清三鹿資產(chǎn)，尋求新的接管方，盡快使工廠運(yùn)轉(zhuǎn)。而目前三元和三鹿雙方已就具體條件展開(kāi)談判，中信建投擔(dān)當(dāng)了此次收購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。但這些都未得到當(dāng)事方的確認(rèn)。
　　另有業(yè)內(nèi)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者透露，飛鶴乳業(yè)也有可能被邀加入并購(gòu)三鹿的行列。
　　北京市奶業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)經(jīng)寶臨告訴記者，目前作為行業(yè)協(xié)會(huì)，他們也不清楚具體情況。“這個(gè)問(wèn)題很不好說(shuō)，三元食品屬于國(guó)資委管理，具體政府什么想法，我們也不清楚，所以不好做評(píng)論?！苯?jīng)寶臨說(shuō)。
　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，三元股份由北京三元食品有限公司整體改制而來(lái)，系在原股東北京控股有限公司和北京市農(nóng)工商聯(lián)合總公司的基礎(chǔ)上，又吸收了北京燕京啤酒股份有限公司等四家新股東所組成的股份有限公司。公司總股本 48500萬(wàn)股，總資產(chǎn)13億元人民幣。
　　三元股份在此次“三聚氰胺事件”中由于其產(chǎn)品未被查出“三聚氰胺”，其品牌知名度得到了極大的提高，“三元”這個(gè)原本在北京偏安一隅的奶業(yè)品牌一下聞名全國(guó)。
　　而據(jù)公開(kāi)資料顯示，三鹿集團(tuán)飼養(yǎng)奶牛80萬(wàn)余頭，日產(chǎn)鮮奶6800噸，是集奶牛飼養(yǎng)、乳品加工、科研開(kāi)發(fā)為一體的企業(yè)集團(tuán)，先后參股、控股了北京、河北、天津、河南、甘肅、廣東、江蘇、山東、安徽等省市的30多家牛奶企業(yè)。2006年，三鹿銷售額為87億元人民幣，僅次于伊利、蒙牛。2007年底，三鹿總資產(chǎn)16.19億元，總負(fù)債3.95億元，凈資產(chǎn)12.24億元。2007年，三鹿的銷售收入是100億元，而三元僅11億元。
　　如果這筆交易果真成行，如此“蛇吞象”的并購(gòu)會(huì)給三元帶來(lái)什么呢？
　　“蛇吞象”面臨眾多挑戰(zhàn)
　　“三元目前面臨的問(wèn)題主要是資金問(wèn)題和如何整合三鹿全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)的問(wèn)題?！敝袊?guó)奶業(yè)研究資深專家、中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事王丁棉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。他表示，并購(gòu)三鹿對(duì)于三元來(lái)說(shuō)壓力很大。由于三鹿的銷售網(wǎng)絡(luò)一直面向全國(guó)，而三元的市場(chǎng)則主要在北京地區(qū)?！斑@么多地區(qū)的奶量和銷售一下子擠過(guò)來(lái)，三元的市場(chǎng)營(yíng)銷能力和分銷力度很難跟得上。三鹿的全國(guó)市場(chǎng)和三元的北京市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)怎么銜接，三鹿全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)、銷售渠道怎么整合，這些對(duì)三元來(lái)說(shuō)都是壓力。而且這個(gè)事件對(duì)消費(fèi)者造成的陰影要消除，也需要一定時(shí)間?！蓖醵∶薷嬖V記者。
　　王丁棉認(rèn)為，并購(gòu)以后，三元不可能用三鹿的牌子了，只能用三元。但是三元的品牌度在全國(guó)來(lái)說(shuō)影響還不是很大，消費(fèi)者認(rèn)可度不高。如何讓全國(guó)的消費(fèi)者接受三元并消費(fèi)巨大的奶量也是三元必須考慮的問(wèn)題?！斑@好比讓小孩去做成年人的事。人員、市場(chǎng)、銷路的整合等對(duì)三元來(lái)說(shuō)都是是一個(gè)考驗(yàn)，也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)?！蓖醵∶拚f(shuō)。
　　王丁棉同時(shí)指出，在資金上三元也有很大壓力，利用現(xiàn)金收購(gòu)不太可能，但政府也不太可能會(huì)為這件事情買單。具體用何種方式收購(gòu)也是一個(gè)難題。
　　根據(jù)三元股份2008年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，三元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為9247萬(wàn)元。而三鹿的凈資產(chǎn)則達(dá)12個(gè)億，如此看來(lái)，三元手頭的現(xiàn)金肯定不夠用。
　　中投證券研究所食品飲料行業(yè)分析師黃巍對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》也表示了相同的觀點(diǎn)?！坝捎谌官r償數(shù)額不詳，三元收購(gòu)三鹿的最后凈資產(chǎn)規(guī)模未定，從自有資金不足1億來(lái)看，假設(shè)要收購(gòu)三鹿的話，三元需要尋求銀行支持?！秉S巍告訴記者。
　　那么，如果此次并購(gòu)是如市場(chǎng)流傳的那樣由政府出面主導(dǎo)的，那么政府是否會(huì)出手相助呢？王丁棉認(rèn)為，從政府方面來(lái)說(shuō)，應(yīng)該不會(huì)為此事件買單，這也是不合情理的。但是如果國(guó)家通過(guò)給三元一些優(yōu)惠政策和補(bǔ)貼，讓三元來(lái)整合資源，消除廣大奶農(nóng)和員工的憂慮，相信慢慢會(huì)把這件事情處理好的?！拔矣X(jué)得這是解決資金問(wèn)題的一個(gè)比較好的方法?！蓖醵∶拚f(shuō)。
　　三元能否借機(jī)躋身一線品牌
　　在此次事件中，三元的品牌知名度得到了極大的提高，有人認(rèn)為，三元目前樹(shù)立了良好的品牌知名度，如果能成功并購(gòu)三鹿的全國(guó)市場(chǎng)和奶業(yè)的話，那么“二線”的三元將有可能躋身到“一線”去。
　　“如果三元能夠整合好資源的話，三元將有機(jī)會(huì)躋身到一線品牌，但它肯定需要3、5年的時(shí)間來(lái)整合。”王丁棉對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，如果靠三元自己一步步去拼搏，那躋身一線品牌需要更長(zhǎng)時(shí)間。收購(gòu)三鹿后，如果整合得好，那么三元的起點(diǎn)就會(huì)一下提高，經(jīng)營(yíng)、管理、資金都沒(méi)問(wèn)題的話，三元應(yīng)該會(huì)有機(jī)會(huì)躋身一線品牌。但他同時(shí)認(rèn)為，由于此次事件三鹿給人印象深刻，三元并購(gòu)三鹿也會(huì)讓消費(fèi)者事后產(chǎn)生聯(lián)想，這對(duì)三元的品牌提升會(huì)有一定的影響。
　　中國(guó)品牌研究院研究員、合效營(yíng)銷策劃?rùn)C(jī)構(gòu)總經(jīng)理韓亮認(rèn)為，此次并購(gòu)為三元提供了一個(gè)良好的機(jī)會(huì)，三元很有可能成為乳品行業(yè)的一顆新星。他在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，在此之前，三鹿的品牌形象并不差，它的制造能力、銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌都還是不錯(cuò)的。如果沒(méi)有“三聚氰胺事件”， 三元要想并購(gòu)三鹿將會(huì)付出更高代價(jià)。
　　與王丁棉的觀點(diǎn)不同，韓亮認(rèn)為，并購(gòu)后三鹿的品牌不一定會(huì)消失，這要看三鹿管理層以及危機(jī)公關(guān)怎么能夠處理好這件事情，讓陰影盡快在消費(fèi)者心中消除。
　　中投證券分析師黃巍為記者提供了一組數(shù)據(jù)，目前液態(tài)奶及乳制品在2007年銷售收入為1309.7億元，其中伊利、蒙牛和光明占了液態(tài)奶的80%市場(chǎng)份額；在奶粉市場(chǎng)，三鹿2007年實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元。在行業(yè)收入中，蒙牛、伊利和三鹿位列前三。但黃巍對(duì)三元能否借收購(gòu)三鹿躋身奶業(yè)一線仍持不甚樂(lè)觀的態(tài)度。
　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，三元能否一舉成名還很難說(shuō)，“這個(gè)行業(yè)很特殊，奶粉和液態(tài)奶其實(shí)還是兩個(gè)完全不同的概念?，F(xiàn)在市場(chǎng)不穩(wěn)定，還需要時(shí)間來(lái)看?！?